咨询热线

15094929042

万科配股融资79亿港元内房股再融资背后的债务腾挪

2020-10-07

在近期资金面优渥、境内外融资成本走低的情况下,房企依然未雨绸缪,新股融资,背后原因是,今年到明年的未偿还债务超过了高峰,各种融资手段都是为了减轻已经或即将到来的债务压力,同时调整债务结构,降低资金成本。

今年以来,还包括万科在内的上市房企在香港展开新股融资忽然爆发,截至目前,已经有十几家房企(不含物业股)配股融资约300亿港元。

在近期资金面优渥、境内外融资成本走低的情况下,房企依然未雨绸缪,配股融资,背后原因是,今年到明年的未偿还债务超过了高峰,各种融资手段都是为了缓解已经或即将到来的债务压力,同时调整债务结构,减少资金成本。

万科配股意图流通性

6月4日,万科企业发布公告要新股融资。公司与有关代理就配售逾3亿股新的H股订立协议,配上售价为每股25.00港元。

上述配售股份占到万科现有已发售H股20.00%,以及全部现有已发售股本约2.79%,经配发及发行配售股份不断扩大后,占比又分别为16.67%、2.72%。

若配售股份悉数配售,配售扣除款项总额预计约为78.9亿港元,扣除款净额预计约为78.65亿港元。

万科方面回应,本次配股交易是有史以来国内地产公司H股规模和折扣最小的新股配售项目,也是2019年以来香港市场5亿美金以上发售折价最小的新股配售项目。

这也是今年以来内房股配股融资的第二大规模,仅次于1月份融创中国配股融资的80亿港元。

去年3月28日,万科曾以29.68港元/股配售2.62991亿股,配售所得款项净额总额预计约为77.8亿港元,创下了当年内房股规模最大的再融资。

上市公司配股虽不用支付利息,但新股东进去后可以享用公司分红派息,从长远角度而言对于原先股东会形成摊薄权益的影响。去年4月万科配股已完成后,派息从每10股10.70元调整至10.45元。

市场中对万科此次新股评价不一。但对于万科而言,不难看出,此次配股更多的是想解决问题H股的流通问题。

由于是B并转H而来,万科H股的盘子较小。2018年万科董秘朱旭在股东大会上回应,万科H股只有11.9%,市值300多亿港元,在港股中非常小,流动性“非常低”。国外一些大基金多次建议增加港股的流通性。

万科总裁祝九胜也曾回应,H股的回购是符合国际机构投资者的需求,满足港交所的要求,此外也有战略考虑,必须提升海外项目的比重。如果跨境使用资金,监管政策不太支持,因此海外所有融资将用于海外业务,也会把汇率风险进行对冲。

此次配售完成后,万科H股也能符合港交所15%公众持股的上限拒绝。香港H股原则上流通性无法少于25%,部分情况可酌情15%-25%之间。

著名地产分析师贤迈进指出,万科通过此类增发,导入更多的国际投资者本身有助于H股的流动性增强。后续国际投资者持股,一定程度上有助于让更多机构关注万科H股推展其流通问题的解决问题。

除了提高H股流动性,万科新股还能增加净资产,并小幅改善公司的资本结构,缓解其债务融资市场需求。

截至今年一季度末,万科净负债率35.2%,较2019年末提升0.54个百分点,短期债务压力53.3%,上升4.51个百分点。

一季度,万科共计320亿元债券发售申请人获得证监会核准,并发行了35亿元公司债,票面利率低于3.0%。

债务调整进行时

不止万科有自己的如意算盘,今年以来多家房企展开了新股融资。

继融创、新城、世茂宣布新股融资后,在绿城发布公告的第二天,永升生活服务也宣布,将使用“先旧后新的”形式配售1.34亿股,预计融资总额约15.79亿港元,每股11.78港元,约股份6.95%。

贤跃进表示,配股融资多半是因为对资金引入的渴求相当大。另外,香港资本市场今年预计改革力度大,此类新股动作,也是交织了改革,随着疫情过去,地产股或物业股有上升的有可能。

事实上,房匹敌旗下物业股的新股融资潮背后,是他们广泛在对债务结构进行调整,简单来说就是用低成本债务替代高成本债务,以及调整本币与外币的比例。

东方证券表示,2020-2021年将是房企债务高峰期,之后规模逐渐下降,整体偿付压力高效率。相对于本币债务而言,由于2020-2022年美元债支付规模逐渐下降,加之宏观环境的不确定性可能影响美元债的发行,使得部分房企美元债的支付压力较小。

今年房企信用债、ABS和海外债合计到期规模超过6000亿元人民币。

据《2019房企海外债券利率榜》信息,2019年海外债券的融资成本普遍较高,债券平均值票面利率超过了9.13%。

由于新股融资并不同于负债融资,发债到期就要还本付息。而配股作为一种以股权换资金的必要融资行为,今后没还债压力,这是一种几乎没有太多开销的融资手段。

因此,配股融资对于企业调整融资结构、债务结构都具有积极的起到。选择进行新股融资,在获取大量低成本资金的同时顺势调整自己的债务结构,既扩大了融资,一定程度上又去了杠杆。

万科就回应,此次配股扣除将用作补充营运资金,具体用作偿还集团境外债务性融资,惟将不会用作境内住宅研发。

新股之外,4月份以来,房企利用境内融资宽松的窗口期,也进行了大量的境内发债融资,以替代较高成本的境外债。


一下科技韩坤 一下科技韩坤 一下科技韩坤 一下科技韩坤 一下科技韩坤 一下科技韩坤